由于QB2铜项目，多名分析师上调了泰克的目标股价

CIBC、Canaccord Genuity、Raymond James和BMO Capital Markets的分析师在多元化矿业公司泰克资源(Teck Resources) 9月21日的投资者日之后上调了目标价，在此期间，该公司强调了其铜管道和位于智利的Quebrada Blanca (QB) 2大型项目。

该公司证实，QB2的首批生产预计将在2022年下半年开始，并重申了其52亿美元的资本支出(100% 58亿美元)。Tektronk拥有QB2 60%的股份，是世界上最大的未开发铜资源之一，初始开采寿命为28年，具有进一步增长的潜力。

该公司还拒绝就有关其计划剥离煤炭资产的新闻报道置评，原因是高质量焦煤的需求和价格强劲。

CIBC的Bryce Adams将该公司12-18个月目标价从每股34加元上调至35.50加元。Adams在一份研究报告中称:“到2030年，脱碳铜需求预计将以26%的复合年增长率增长。”Tektronext的铜产量到2023年可能会翻一番，该公司表示，截至今年8月，该项目已完成约60%。除了QB2，铜的增长最有可能来自Zafranal和San Nicolas项目。”

Teck拥有80%股权的Zafranal铜-金项目位于秘鲁南部Arequipa以北约70公里处，其全资拥有的San Nicolas铜-锌项目位于墨西哥Zacatecas州。这两个项目最早将于2026年年中上线。

Canaccord Genuity的Dalton Baretto将泰克的目标价从每股28加元上调至31加元。关于增长选择，泰克强调了他们对铜和铜项目管道的偏好，但表示他们也评估了其他'绿色金属'，如铀、锂或镍。

“鉴于目前煤炭价格为每吨399美元的离岸价(FOB DBCT)或每吨566美元的CFR中国价(5月1日分别为每吨111美元和226美元)，冶金煤市场是一个关键关注领域，管理层表示，全球市场存在结构性短缺;今年迄今，全球钢铁产量增加了1.25万吨，而全球炼焦煤产量减少了1700万吨(主要是由于蒙古的COVID-19)。中国在2020年禁止从澳大利亚进口煤炭后，煤炭流动已经重新平衡，印度、日本和东南亚吸收了过剩的煤炭。中国市场供应不足13-20吨，而国内产量增加了900吨，但由于严格的监管检查，蒙古产量下降了类似数量。”

Baretto表示，他认为煤炭价格可能在未来几个月放缓，但由于当前市场吃紧，他已将第四季度离岸价格基准预估从每吨150美元上调至250美元。他还将2022年上半年的价格预期从每吨135美元上调至150美元。

Baretto评论道:“从长远来看，泰克将继续看好其煤炭业务，因为高炉预计在未来20年仍将是亚洲首选的钢铁生产方法，泰克产品的高焦化强度使炼钢过程的碳足迹相对较低。”尽管如此，我们相信管理层和董事会非常清楚这项业务对市盈率的影响。”

尽管Baretto上调了Tektronk的目标价，原因是煤价预期上升，“由此产生的现金流”，但他仍维持对该股的“持有”评级，理由是“隐藏回报有限，煤价面临下行风险”。Raymond James的布莱恩•麦克阿瑟(Brian MacArthur)将泰克的目标价从每股37加元上调至39加元，他指出，该公司“在煤炭、铜和锌方面有良好的敞口，并能够有效地从加拿大庞大的税收池中将业务转化为息税前利润。”

在铜方面，McArthur指出，QB2预计将使泰克的总铜产量翻倍(铜的增长在同行中是最高的)，同时对泰克的产品组合进行有意义的改造，QB3也有潜力在10年后带来更多的铜增长，考虑到QB资源的规模。至于煤炭，泰克过去曾对其投资组合进行过重组，因此我们相信泰克会考虑煤炭资产的“合理价格”。然而，鉴于煤炭价格高企，如果泰克在短期内剥离煤炭业务，我们注意到这将对息税折旧摊销前利润产生重大影响(每公吨煤价50美元对年度息税折旧摊销前利润的影响约为15亿加元)。泰克没有提供有关潜在剥离的最新消息，但它强调，钢铁制造业的低碳转型仍可能需要优质炼焦煤，如果没有绿地和棕地项目，2025年后可能出现亏损。

BMO资本市场的Jackie Przybylowski将Teck的目标价从每股40加元上调至44加元，并基于强劲的煤炭价格和“稳健的战略”，将该公司的市场表现评级上调至强于大盘。

该分析师在一份研究报告中写道:“关键的QB2项目正在按计划进行，技术投资显示出显著收益，现金流强劲(尤其是在铜和煤炭现货价格持续上涨的情况下)。”